Quỹ đầu tư tư nhân hàng đầu Châu Á MBK Partners đặt cược vào cải cách quản trị doanh nghiệp và AI: Kỳ vọng thị trường thoái vốn sẽ khởi sắc trong năm 2025

 Trong thư ngỏ thường niên gửi đến các nhà đầu tư, ông Michael ByungJu Kim, Chủ tịch kiêm nhà sáng lập MBK Partners – một trong những quỹ đầu tư tư nhân lớn nhất châu Á, khẳng định năm 2025 sẽ là bước ngoặt phục hồi thị trường thoái vốn, đồng thời nhấn mạnh tầm quan trọng của cải cách quản trị doanh nghiệp và AI như hai trụ cột chiến lược tăng trưởng.

 2024 – Một năm chật vật của ngành private equity 

 Trong bối cảnh kinh tế toàn cầu giảm tốc và thị trường chứng khoán khởi sắc hút dòng vốn ra khỏi private equity, các thương vụ thoái vốn trở nên khó khăn hơn bao giờ hết. 

 Tổng vốn huy động toàn cầu cho ngành PE năm 2024 giảm 23% 

 Giá trị thoái vốn của các tài sản danh mục giảm 14%

 Tuy vậy, MBK cho rằng 2025 sẽ là thời điểm thích hợp để hiện thực hóa giá trị đầu tư nhờ sự quay trở lại của các nhà đầu tư chiến lược và các quỹ đối tác (GPs). “Môi trường IPO vẫn lạnh lẽo, nhưng chúng tôi thấy cơ hội gia tăng từ các thương vụ bán chiến lược và hoạt động GP sôi động hơn ở Đông Bắc Á.” – Kim chia sẻ. 

Danh mục đầu tư hiện tại và kế hoạch thoái vốn 

 Tổng giá trị thị trường hợp lý (fair market value) các khoản đầu tư đang hoạt động của MBK: 20 tỷ USD (~500.000 tỷ VND) 

 Tổng tài sản quản lý (AUM): hơn 31 tỷ USD (~775.000 tỷ VND) 

 MBK có khoảng 5,5 tỷ USD (~137.500 tỷ VND) “dry powder” – tức vốn sẵn sàng đầu tư. 

Công ty dự kiến thoái vốn đáng kể trong năm 2025, đặc biệt tại các tài sản đã vào giai đoạn ổn định. 

Cơ hội từ cải cách quản trị doanh nghiệp 

 Một trong những niềm tin chiến lược của MBK là cải cách quản trị tại các tập đoàn chaebol (doanh nghiệp gia đình Hàn Quốc) sẽ tạo ra tăng trưởng giá trị vượt trội. 

 Ví dụ tiêu biểu: MBK đầu tư 546,2 triệu USD (~13.655 tỷ VND) vào Korea Zinc – tập đoàn luyện kim hàng đầu thế giới, nhằm cùng cổ đông lớn Young Poong tiến hành cải cách quản trị. 

 MBK định vị mình là “kỵ sĩ trắng”, hỗ trợ Young Poong tái cấu trúc ban lãnh đạo, đưa vào ban điều hành chuyên nghiệp và hội đồng quản trị tập trung vào cổ đông. “Nhiều người nghĩ đây là thương vụ kiểm soát đơn thuần, nhưng bản chất là về cải cách quản trị – và đây là làn sóng mới của đầu tư PE ở châu Á.” – Kim khẳng định.  

Dân số già và phụ nữ gia nhập thị trường: Xu hướng chiến lược 

 MBK tập trung vào ba xu hướng nhân khẩu học có thể mở rộng danh mục đầu tư: Dân số già hoá nhanh chóng → thúc đẩy nhu cầu y tế, chăm sóc người cao tuổi 

 Tăng tỷ lệ phụ nữ tham gia lao động → mở rộng tiêu dùng cá nhân, thực phẩm tiện lợi, dịch vụ chăm sóc 

 Thay đổi hành vi tiêu dùng hậu đại dịch → chuyển mạnh sang thương mại điện tử và dịch vụ tại nhà “Các xu hướng này thúc đẩy tăng trưởng tự nhiên trong các lĩnh vực lõi như y tế, bán lẻ và chăm sóc sức khỏe tại nhà.” – Kim viết.

Trường hợp đặc biệt của chuỗi bán lẻ Homeplus – điểm yếu nhưng cũng là cơ hội 

 Homeplus – chuỗi siêu thị lớn tại Hàn, từng là thương vụ chủ lực của MBK, gần đây đã gặp khó khăn.

 Tháng 3/2024, Homeplus nộp đơn tái cấu trúc tài chính (rehabilitation proceedings) do thiếu thanh khoản sau khi bị hạ xếp hạng tín dụng. 

 Dù vậy, MBK cam kết sẽ chịu trách nhiệm xã hội và tham gia tái cấu trúc, kể cả bằng đóng góp cá nhân của lãnh đạo cấp cao.

Các thương vụ đầu tư nổi bật năm 2024 

 Tại Hàn Quốc: 

 Geo-young (phân phối dược phẩm): đầu tư 697,8 triệu USD (~17.445 tỷ VND) 

 Golfzon County & Lotte Card Co.: tái cấu trúc tài chính và bổ sung vốn 

 Tại Nhật Bản: 

 Hitowa (dịch vụ sinh hoạt): đầu tư 336,2 triệu USD (~8.405 tỷ VND) 

 Alinamin (OTC dược phẩm): đầu tư 703,7 triệu USD (~17.592 tỷ VND) 

 FICT (PCB manufacturer): đầu tư 255,2 triệu USD (~6.380 tỷ VND) vào đầu 2025 

 Tại Trung Quốc: 

 Không có thương vụ buyout mới trong 3 năm MBK chuyển hướng sang các “tình huống đặc biệt” (special situations) – tức đầu tư cứu trợ, mua lại tài sản rủi ro cao với kỳ vọng lợi suất lớn. 

AI – Thách thức lớn nhất nhưng cũng là cơ hội lớn nhất 

 MBK đang tiên phong ứng dụng AI vào toàn bộ chu trình đầu tư: từ sàng lọc thương vụ, phân tích thẩm định (due diligence), tới giám sát hiệu quả danh mục theo thời gian thực. “Nếu trước đây tôi nói 'mọi thương vụ là một thương vụ công nghệ', thì nay tôi nói: ‘Mọi doanh nghiệp đều là doanh nghiệp AI’. 

 Không có thách thức nào lớn hơn, cũng không có cơ hội nào lớn hơn." – Kim tuyên bố. 

 Xu hướng thoái vốn tăng trở lại trong 2025 là tín hiệu tích cực cho các quỹ PE, startup chuẩn bị IPO, và cả các công ty niêm yết. 

 Quản trị doanh nghiệp, minh bạch và chuyên nghiệp hoá đang trở thành yếu tố quyết định trong việc nâng cao định giá. 

 AI không còn là lựa chọn, mà là bắt buộc – ứng dụng công nghệ vào quy trình đầu tư, vận hành doanh nghiệp là con đường sống còn. 

 Ngành y tế, chăm sóc người già, dược phẩm, tiêu dùng nhanh là các lĩnh vực cần chú ý khi đầu tư trung-dài hạn tại Đông Bắc Á.