Hàn Quốc cải cách hệ thống IPO và thắt chặt tiêu chí niêm yết

 Hàn Quốc đang tiến hành cải cách hệ thống chào bán cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) và thắt chặt tiêu chí cho việc niêm yết và duy trì niêm yết, dự kiến hoàn thành vào tháng 3 năm 2025.

 Ủy ban Dịch vụ Tài chính (FSC) đã công bố hôm thứ Tư rằng họ sẽ giới thiệu các biện pháp để giải quyết các sai sót trong quy trình định giá IPO hiện tại trong năm nay. Chính phủ đã nhiều lần nhấn mạnh sự cần thiết của sự can thiệp quản lý, do giá IPO bị đẩy lên cao thường dẫn đến thiệt hại tài chính đáng kể cho các nhà đầu tư cá nhân.

 Dưới hệ thống hiện tại, các công ty niêm yết mà không tính toán đầy đủ sự suy giảm giá trị doanh nghiệp dự kiến, cho phép các giám đốc điều hành có thông tin nội bộ kiếm lời bằng cách bán cổ phiếu với giá cao, trong khi các nhà đầu tư cá nhân phải gánh chịu rủi ro tài chính. Các tổ chức bảo lãnh phát hành, với phí dịch vụ tỷ lệ thuận với giá IPO, cũng bị chỉ trích vì không thực hiện trách nhiệm và bỏ qua các hành vi bất thường này.

 FSC cho biết mục tiêu của họ là đảm bảo thị trường IPO phù hợp hơn với các nguyên tắc cơ bản bằng cách mở rộng cam kết khóa cổ phiếu bắt buộc đối với các nhà đầu tư tổ chức và thắt chặt tiêu chí đủ điều kiện cho các tổ chức tham gia dự báo nhu cầu.

 Ngoài ra, chính phủ cũng lên kế hoạch củng cố các yêu cầu duy trì niêm yết và đơn giản hóa quy trình hủy niêm yết trong nửa đầu năm 2025. Điều này xuất phát từ thực tế là số lượng công ty rời khỏi thị trường chứng khoán vẫn rất thấp so với số lượng công ty mới niêm yết, điều này làm nổi bật những bất cập trong hệ thống hiện tại.

 Chính phủ cũng dự kiến hoàn thiện các sửa đổi đối với luật điều chỉnh thị trường vốn vào cuối tháng 3 năm 2025. Những thay đổi chính bao gồm việc khôi phục hoàn toàn bán khống, nâng cao biện pháp bảo vệ quyền lợi cổ đông, và giới thiệu hệ thống chào mua công khai bắt buộc.

Tác động của cải cách IPO đối với nhà đầu tư
 

. Bảo vệ nhà đầu tư cá nhân:

 Hệ thống mới yêu cầu các nhà đầu tư tổ chức cam kết giữ cổ phiếu trong thời gian dài hơn, giúp ổn định giá cổ phiếu sau IPO.
 

 Điều này cũng hạn chế khả năng "lướt sóng" của các nhà đầu tư lớn, tạo môi trường đầu tư công bằng hơn.
 

Nâng cao trách nhiệm của tổ chức bảo lãnh phát hành:

 Các tổ chức bảo lãnh sẽ phải thực hiện trách nhiệm thẩm định chặt chẽ hơn, giảm nguy cơ định giá cổ phiếu không chính xác.
 

Tăng cường niềm tin vào thị trường:

 Việc cải cách nhằm mục tiêu tạo ra một thị trường IPO minh bạch và đáng tin cậy hơn, từ đó thu hút thêm các nhà đầu tư dài hạn.
 

Sự thay đổi trong tiêu chí duy trì niêm yết
 

 Tỷ lệ công ty bị hủy niêm yết thấp có thể dẫn đến tình trạng "bong bóng cổ phiếu," khi các công ty không hiệu quả vẫn được giữ trên thị trường.
 

 Quy trình đơn giản hóa hủy niêm yết có thể giúp thị trường loại bỏ các công ty không đáp ứng được tiêu chuẩn tài chính, tạo không gian cho các công ty mới và tiềm năng hơn.
 

So sánh với các quốc gia khác
 

. Mỹ: Hệ thống IPO của Mỹ yêu cầu minh bạch cao, nhưng bán khống vẫn được sử dụng phổ biến, giúp điều chỉnh giá cổ phiếu.
 

. Nhật Bản: Nhật Bản cũng thắt chặt quy định IPO trong những năm gần đây, tập trung vào việc bảo vệ nhà đầu tư cá nhân.
Số liệu và dự báo
 

 Theo dữ liệu của KRX (Korea Exchange), từ năm 2020-2023, số lượng công ty IPO ở Hàn Quốc tăng 25%, nhưng 40% trong số đó có giá cổ phiếu giảm hơn 30% trong vòng 6 tháng sau IPO.
 

 Với cải cách này, dự kiến tỷ lệ các công ty IPO thất bại có thể giảm xuống dưới 20% vào năm 2026.

 Những cải cách IPO của Hàn Quốc không chỉ hướng đến việc bảo vệ nhà đầu tư mà còn xây dựng niềm tin dài hạn vào thị trường vốn. Sự minh bạch và trách nhiệm sẽ trở thành những yếu tố cốt lõi trong việc phát triển thị trường chứng khoán ổn định và bền vững.