Trong khi sàn chứng khoán Nasdaq đang tiến hành "dọn dẹp", KOSDAQ trở thành nơi trú ẩn cho cổ phiếu có rủi ro cao

 Số lượng công ty niêm yết trên thị trường Nasdaq của Mỹ, vốn tập trung vào cổ phiếu công nghệ, đã giảm khoảng 330 công ty trong năm qua. Trong khi đó, số lượng công ty niêm yết trên thị trường KOSDAQ của Hàn Quốc, được xây dựng dựa theo mô hình của Nasdaq, lại tăng thêm khoảng 130 công ty trong cùng khoảng thời gian.
 

 Các chuyên gia phân tích cho rằng sự khác biệt này xuất phát từ việc Nasdaq nhanh chóng loại bỏ các công ty hoạt động kém hiệu quả và tập trung vào các thương vụ mua bán và sáp nhập (M&A) để thúc đẩy tăng trưởng, trong khi KOSDAQ lại thiếu các cơ chế tương tự.
 

 Được thành lập vào năm 1971, Nasdaq chú trọng đến tiềm năng tăng trưởng và đổi mới thay vì quy mô công ty, trở thành trung tâm của cổ phiếu công nghệ và các công ty tăng trưởng.
 

 Theo Bloomberg và Chứng khoán Samsung, số lượng công ty niêm yết trên Nasdaq dao động từ 2,400 đến 2,600 trong giai đoạn 2010-2019. Tuy nhiên, trong thời kỳ đại dịch COVID-19, con số này đã tăng vọt, đạt 2,919 vào năm 2020 và 3,648 vào năm 2021, đạt đỉnh ở mức 3,668 vào năm 2022.

 Sự tăng trưởng đột biến này được thúc đẩy bởi lãi suất thấp và chính sách nới lỏng định lượng của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ, khiến cho các công ty công nghệ mới dễ dàng niêm yết trên Nasdaq. Tuy nhiên, kể từ đó, số lượng công ty niêm yết trên Nasdaq đã giảm xuống còn 3.417 vào cuối năm 2023 và tiếp tục giảm xuống còn 3.334 vào cuối tháng 8 năm 2024, giảm tổng cộng 334 công ty (9,1%) so với cuối năm 2022.
 

 Trong khi đó, số lượng công ty trên KOSDAQ lại không ngừng tăng lên. Từ 1.035 công ty vào cuối năm 2010, con số này đã tăng lên 1.154 vào năm 2015, 1.471 vào năm 2020 và 1.615 vào năm 2022. Ngay cả khi Nasdaq bắt đầu chứng kiến sự suy giảm số lượng công ty niêm yết vào năm 2023, KOSDAQ vẫn tiếp tục tăng trưởng, đạt mức cao kỷ lục 1.752 công ty niêm yết vào cuối tháng 8 năm 2024, tăng thêm 137 công ty so với cuối năm 2022. Năm nay, KOSDAQ đã loại bỏ 30 công ty khỏi danh sách niêm yết, sau khi đã hủy niêm yết 37 công ty vào cả hai năm 2022 và 2023.
 

 Các chuyên gia cho rằng sự khác biệt trong xu hướng giữa Nasdaq và KOSDAQ là do tiêu chí hủy niêm yết công ty kém hiệu quả khác nhau và văn hóa M&A khác biệt.
 

 Trên Nasdaq, các công ty sẽ nhận cảnh báo nếu giá cổ phiếu của họ giảm xuống dưới 1 USD trong 30 ngày giao dịch liên tiếp. Nếu không cải thiện trong thời gian quy định, họ sẽ bị hủy niêm yết. Ngay cả khi công ty kháng cáo, họ phải khắc phục vấn đề trong vòng tối đa 540 ngày, có nghĩa là các công ty hoạt động kém sẽ bị loại bỏ trong vòng một năm rưỡi.
 

 Ngược lại, các công ty niêm yết trên KOSDAQ cũng phải trải qua các cuộc đánh giá để hủy niêm yết nếu bị tổn thất vốn, doanh số thấp, tham ô hoặc các lý do khác, nhưng quá trình này có thể bị kéo dài từ 3-4 năm nếu công ty kháng cáo hoặc kiện tụng, lâu hơn gấp đôi thời gian so với Nasdaq.
 

 Sự sụt giảm số lượng công ty niêm yết trên Nasdaq còn bị ảnh hưởng bởi văn hóa M&A mạnh mẽ giữa các công ty công nghệ lớn và tập đoàn lớn tại Mỹ, như Google và Broadcom. Năm ngoái, Broadcom mua lại công ty điện toán đám mây VMware, và năm nay, các tập đoàn dược phẩm lớn như Eli Lilly và Johnson & Johnson đã mua lại Morphic Holdings và Shockwave Medical. Thông qua M&A, các công ty bị mua lại thường rút khỏi thị trường, cho phép các nhà đầu tư ban đầu thu lợi.
 

 Tuy nhiên, do văn hóa M&A ở Hàn Quốc còn yếu, các công ty khởi nghiệp ở đây thường chỉ có lựa chọn duy nhất là lên sàn chứng khoán để thoái vốn. Theo Hiệp hội Thương mại Quốc tế Hàn Quốc, số lượng giao dịch M&A liên quan đến các công ty lớn của Hàn Quốc đã giảm xuống chỉ còn 60 vụ vào năm ngoái, giảm mạnh so với 158 vụ vào năm 2022, giảm khoảng 62%.